Evrim KÜÇÜK
Bu yıl global ekonomik toparlanmaya ait optimistlik ons altını 2020’deki yüksek düzeylerinden geri çekilmeye zorladı ancak pandemi öncesi düzeylerinin üzerinde kalmasını sağladı. bir daha de enflasyona karşın beklenen seviyede artmayan ons altın, ne istikamete gideceği bilmecesinin çözülemediği bir yıl geçirdi. Sarı metalin gelecek yıla ait görünümü ise birfazlaca faktöre bağlı. Gelecek yıl beklenen daha yüksek faiz oranları, yükselen tahvil getirileri ve daha kuvvetli dolar ortamı sarı metal için baskı ögesi olabilir. Öte yandan, jeopolitik riskler ve COVID-19’un bir daha canlanması inançlı liman alımlarını tetikleyerek altının cazibesini artırabilir.
Ons altın son günlerde kritik bir eşik olarak görülen 1.790 dolar düzeyine yakın hareket ediyor. 1.790 doların üzerine çıkılması durumunda 1.815 dolara kadar hareket alanı bulunuyor fakat yılın son günlerinde manalı bir fiyat hareketi yaşanması beklenmiyor. 2022’de ise fiyatlara istikamet verebilecek fazlacaça senaryodan bahsediliyor. Senaryoların başrolünde ise Fed var. Altın meblağları haziran ayından bu yana daha yatay bir model benimsemiş görünüyor. ABD’nin para siyasetinin seyrine nazaran olumlu senaryoda, altın için değerli bir üst taraflı amaç fiyat 1.950 dolar. birebir vakitte, doların kalıcı gücü ve faiz oranlarında artış eğilimi göz önüne alındığında, 2022’ye gerçek aşağı taraflı riskler fiyat beklentisini 1.680 dolarlık bölgeye çekebilir.
Pay senetlerinde rotasyon pahalı metallere girişi artırabilir
Ons altın için olumlu tarafta yer alan Metalla Royalty yöneticisi E.B. Tucker, Kitco News’a yaptığı açıklamada, 2022’de spekülatif paranın piyasalardan çekilebileceğini söylüyor. 2022’de rotasyon yaşanacağını ve paranın pay senedi piyasalarından çıkacağını öngoren analist, sermayenin pahalı metallere yönelmesini bekliyor. Celsius Network CEO’su Alex Mashinsky de 2022’in gerek Omicron gerekse Fed’in mali sıkılaştırma bahtının artmasından kaynaklanan yüksek oynaklık yılı olacağını düşünüyor. “Önemli olan, hangi ekonomik senaryonun en beklenen olduğuna bakmak ve buna nazaran hareket etmek” diyen Mashinsky, “Enflasyon denetimden çıktığı için oynaklık var ise altın ve Bitcoin inançlı varlıklar haline gelecektir. Fakat, tek haneli enflasyonumuz var ise ve Fed bununla gayret ediyorsa, bu biçimde tüm varlıklar hakikaten paha kaybedecek” diyerek ekliyor: “Ancak tam aykırısı Fed enflasyonun bir sorun olmadığına karar verirse ve daha uzun müddet dayanabilirlerse, bu biçimde tüm varlık fiyatları artacaktır. Bu yüzden, burada birkaç senaryomuz var dikkatli bir biçimde izlemeliyiz” tabirlerini kullanıyor.
Jeopolitik riskler ve COVID-19 altını kurtarabilir
Jeopolitik tansiyonlar çoklukla global piyasaları korkutabilir, riskten kaçınma hissini tetikleyebilir ve inançlı liman talebini artırabilir. Altın, son vakit içinderda jeopolitik tansiyonlara karşı biraz reaksiyonsuz olsa da, 2022’de daha olumsuz hal alabilecek birkaç kalıcı tehlike var. Örneğin biroldukça coğrafyada askeri tansiyon tırmanıyor. Rusya, Ukrayna sonuna asker konuşlandırıyor. Bu ortada Çin, Tayvan yakınlarındaki askeri güçlerini artırıyor, ABD ve İran, Tahran’ın nükleer programı konusundaki müzakerelerinde ortak bir taban bulamıyor üzere görünüyor. Virüs cephesinde, Omicron varyantının ortaya çıkması, pandeminin bitmekten çok uzak olduğunu gösterdi. Mevcut aşıların Omicron’a yahut gelecekteki öbür varyantlara karşı etkisiz olduğu kanıtlanırsa, global ekonomik toparlanma raydan çıkabilir. Bu niçinle, hükümetler 2022’de yeni kısıtlamalar getirirse, riskten kaçınma bir daha yükselecek ve altının inançlı liman cazibesini artırabilir.
Fed siyaseti altın için kritik
Uzmanlara nazaran 2022’de ise altın fiyatının en değerli itici güçlerinden biri Fed siyaseti ve bunun başta ABD doları üstündeki tesiri olacak. ABD iş piyasası 2021’de çok kuvvetli bir biçimde toparlanırken ve artan enflasyon siyaset yapıcıları rahatsız etmeye devam ederken, Fed siyasetin daha süratli olağanlaştırma yoluna girdi ve agresif bir faiz artırımına işaret etti. Fed’in bu atağı , euro ve yen üzere nispeten daha gevşek para siyasetlerine bağlı para ünitelerine kıyasla doları daha alımlı hale getirebilir. Altın sıklıkla dolar cinsinden süreç gördüğünden, yükselen dolar öteki para ünitelerinin satın alma gücünü azaltabilir ve değerli metale talebi azaltabilir.
Gerçek getiriler dayanak mi köstek mi?
2021’de yatırımcıların odağını ABD’de Hazine Enflasyon Muhafazalı Menkul Değerlere (TIPS) kaydırmaları niçiniyle altın, enflasyondan korunma aracı rolünden yararlanmayı başaramadı. Sarı metalin tersine, TIPS sadece artan enflasyona karşı müdafaa sağlamakla kalmıyor, hem de enflasyon yükseldikçe artan bir kupon ödemesi yapıyor. Önümüzdeki yıl merkez bankalarının devlet tahvili getirilerini artıracak olan faiz artırımına gidebilir. Fed’in faiz oranlarını artırması ve enflasyonun sürat kesmesi halinde, gerçek getiriler olumlu bölgeye geçebilir. Müspet yahut en azından artan gerçek getiriler altın talebine gölge düşürebilir.
“Altın stratejik önemde”
Dünya Altın Kurulu son raporunda altının portföylerde stratejik kıymete sahip olduğuna dikkat çekti. 1971 yılından bu yana altının pay senedi piyasalarıyla başa baş gittiği, tahvil piyasalarından ise daha âlâ performans gösterdiği belirtilen raporda, son 20 yılda altının biroldukça varlık sınıfından daha güzel performans gösterdiği de vurgulanıyor. Rapora nazaran, son 20 yılda altına global yatırımcı talebi yıllık ortalama yüzde 15 artış gösterdi.
Bu yıl global ekonomik toparlanmaya ait optimistlik ons altını 2020’deki yüksek düzeylerinden geri çekilmeye zorladı ancak pandemi öncesi düzeylerinin üzerinde kalmasını sağladı. bir daha de enflasyona karşın beklenen seviyede artmayan ons altın, ne istikamete gideceği bilmecesinin çözülemediği bir yıl geçirdi. Sarı metalin gelecek yıla ait görünümü ise birfazlaca faktöre bağlı. Gelecek yıl beklenen daha yüksek faiz oranları, yükselen tahvil getirileri ve daha kuvvetli dolar ortamı sarı metal için baskı ögesi olabilir. Öte yandan, jeopolitik riskler ve COVID-19’un bir daha canlanması inançlı liman alımlarını tetikleyerek altının cazibesini artırabilir.
Ons altın son günlerde kritik bir eşik olarak görülen 1.790 dolar düzeyine yakın hareket ediyor. 1.790 doların üzerine çıkılması durumunda 1.815 dolara kadar hareket alanı bulunuyor fakat yılın son günlerinde manalı bir fiyat hareketi yaşanması beklenmiyor. 2022’de ise fiyatlara istikamet verebilecek fazlacaça senaryodan bahsediliyor. Senaryoların başrolünde ise Fed var. Altın meblağları haziran ayından bu yana daha yatay bir model benimsemiş görünüyor. ABD’nin para siyasetinin seyrine nazaran olumlu senaryoda, altın için değerli bir üst taraflı amaç fiyat 1.950 dolar. birebir vakitte, doların kalıcı gücü ve faiz oranlarında artış eğilimi göz önüne alındığında, 2022’ye gerçek aşağı taraflı riskler fiyat beklentisini 1.680 dolarlık bölgeye çekebilir.
Pay senetlerinde rotasyon pahalı metallere girişi artırabilir
Ons altın için olumlu tarafta yer alan Metalla Royalty yöneticisi E.B. Tucker, Kitco News’a yaptığı açıklamada, 2022’de spekülatif paranın piyasalardan çekilebileceğini söylüyor. 2022’de rotasyon yaşanacağını ve paranın pay senedi piyasalarından çıkacağını öngoren analist, sermayenin pahalı metallere yönelmesini bekliyor. Celsius Network CEO’su Alex Mashinsky de 2022’in gerek Omicron gerekse Fed’in mali sıkılaştırma bahtının artmasından kaynaklanan yüksek oynaklık yılı olacağını düşünüyor. “Önemli olan, hangi ekonomik senaryonun en beklenen olduğuna bakmak ve buna nazaran hareket etmek” diyen Mashinsky, “Enflasyon denetimden çıktığı için oynaklık var ise altın ve Bitcoin inançlı varlıklar haline gelecektir. Fakat, tek haneli enflasyonumuz var ise ve Fed bununla gayret ediyorsa, bu biçimde tüm varlıklar hakikaten paha kaybedecek” diyerek ekliyor: “Ancak tam aykırısı Fed enflasyonun bir sorun olmadığına karar verirse ve daha uzun müddet dayanabilirlerse, bu biçimde tüm varlık fiyatları artacaktır. Bu yüzden, burada birkaç senaryomuz var dikkatli bir biçimde izlemeliyiz” tabirlerini kullanıyor.
Jeopolitik riskler ve COVID-19 altını kurtarabilir
Jeopolitik tansiyonlar çoklukla global piyasaları korkutabilir, riskten kaçınma hissini tetikleyebilir ve inançlı liman talebini artırabilir. Altın, son vakit içinderda jeopolitik tansiyonlara karşı biraz reaksiyonsuz olsa da, 2022’de daha olumsuz hal alabilecek birkaç kalıcı tehlike var. Örneğin biroldukça coğrafyada askeri tansiyon tırmanıyor. Rusya, Ukrayna sonuna asker konuşlandırıyor. Bu ortada Çin, Tayvan yakınlarındaki askeri güçlerini artırıyor, ABD ve İran, Tahran’ın nükleer programı konusundaki müzakerelerinde ortak bir taban bulamıyor üzere görünüyor. Virüs cephesinde, Omicron varyantının ortaya çıkması, pandeminin bitmekten çok uzak olduğunu gösterdi. Mevcut aşıların Omicron’a yahut gelecekteki öbür varyantlara karşı etkisiz olduğu kanıtlanırsa, global ekonomik toparlanma raydan çıkabilir. Bu niçinle, hükümetler 2022’de yeni kısıtlamalar getirirse, riskten kaçınma bir daha yükselecek ve altının inançlı liman cazibesini artırabilir.
Fed siyaseti altın için kritik
Uzmanlara nazaran 2022’de ise altın fiyatının en değerli itici güçlerinden biri Fed siyaseti ve bunun başta ABD doları üstündeki tesiri olacak. ABD iş piyasası 2021’de çok kuvvetli bir biçimde toparlanırken ve artan enflasyon siyaset yapıcıları rahatsız etmeye devam ederken, Fed siyasetin daha süratli olağanlaştırma yoluna girdi ve agresif bir faiz artırımına işaret etti. Fed’in bu atağı , euro ve yen üzere nispeten daha gevşek para siyasetlerine bağlı para ünitelerine kıyasla doları daha alımlı hale getirebilir. Altın sıklıkla dolar cinsinden süreç gördüğünden, yükselen dolar öteki para ünitelerinin satın alma gücünü azaltabilir ve değerli metale talebi azaltabilir.
Gerçek getiriler dayanak mi köstek mi?
2021’de yatırımcıların odağını ABD’de Hazine Enflasyon Muhafazalı Menkul Değerlere (TIPS) kaydırmaları niçiniyle altın, enflasyondan korunma aracı rolünden yararlanmayı başaramadı. Sarı metalin tersine, TIPS sadece artan enflasyona karşı müdafaa sağlamakla kalmıyor, hem de enflasyon yükseldikçe artan bir kupon ödemesi yapıyor. Önümüzdeki yıl merkez bankalarının devlet tahvili getirilerini artıracak olan faiz artırımına gidebilir. Fed’in faiz oranlarını artırması ve enflasyonun sürat kesmesi halinde, gerçek getiriler olumlu bölgeye geçebilir. Müspet yahut en azından artan gerçek getiriler altın talebine gölge düşürebilir.
“Altın stratejik önemde”
Dünya Altın Kurulu son raporunda altının portföylerde stratejik kıymete sahip olduğuna dikkat çekti. 1971 yılından bu yana altının pay senedi piyasalarıyla başa baş gittiği, tahvil piyasalarından ise daha âlâ performans gösterdiği belirtilen raporda, son 20 yılda altının biroldukça varlık sınıfından daha güzel performans gösterdiği de vurgulanıyor. Rapora nazaran, son 20 yılda altına global yatırımcı talebi yıllık ortalama yüzde 15 artış gösterdi.